Citadel Trading Strategies

Citadel - Global Financial Institution Investment Strategien Diverse Strategien für eine Reihe von Marktchancen. Unsere Anlagestrategien konzentrieren sich auf die wichtigsten Anlageklassen der weltweit grössten Finanzmärkte. Wir pflegen und pflegen unsere Portfolios in diesen Bereichen am besten für das, was wir für die besten Chancen halten. Unsere Strategien basieren auf durchdachter Forschung und werden von erfahrenen, diversen Teams entwickelt. Wir verstehen, wie wir die vielfältigsten Perspektiven auf die härtesten Herausforderungen bringen, in kräftige Debatten eindringen und die beste Lösung finden. Unsere Strategien Über unsere Strategien hinaus bleibt unser Investmentansatz gleich: Grundlagenforschung und quantitative Analyse gepaart mit rigorosem Portfolioaufbau und einem soliden Risikomanagement. Fixed Income und Macro Global Fixed Income profitieren von Global Macro und Fixed Income Relative Value Chancen in den weltweiten Zins - und Devisenmärkten. Das Kernproduktset besteht im Wesentlichen aus Staatsanleihen, Vanilla-OTC-Zinsderivaten, börsennotierten Zinsfutures und Optionen, Devisen, hypothekenbesicherten Wertpapieren und Aktienindizes. Das Team strebt eine konsequent hohe risikoadjustierte Rendite an, indem ein kollaborativer, disziplinierter Investitionsprozess in einem rigorosen analytischen Rahmen angewendet wird: Der Investitionsprozess ist eine Mischung aus quantitativer Analyse, fundamentaler Forschung und erfahrenem Urteil Die Kultur ist kollaborativ, kommerziell und intellektuell Neugierig Starke Betonung von proprietären Analysen, Modellen und Technologien zur Steigerung und Erhaltung eines nachhaltigen Wettbewerbsvorteils Robuste End-to-End-Infrastruktur zur Unterstützung des aktiven Handels über eine breite Palette von Produkten und Märkten Jeder Portfolio Manager in Global Fixed Income verfolgt einen disziplinierten Ansatz in Richtung Kapitalisierung Auf Chancen, die ihr Mandat in einer Kombination aus Strategie-Stil, Domain und Region gegeben. Das Team identifiziert gemeinsam potenzielle Investitionen in den verschiedenen Portfoliomanagern durch einen kollaborativen Investmentprozess. Global Equities kombiniert detaillierte, fundamentale Aktienauswahl mit einem rigorosen Portfolio-Aufbau - und Risikomanagement-Framework mit Fokus auf liquiden Aktienmärkten. Der Investitionsprozess wird durch eine detaillierte, bottom-up Unternehmensanalyse gesteuert. Equities versucht, Alpha durch die Identifizierung von Out - und Underperformance-Aktien in jedem Sektor Gruppen Universum innerhalb eines Beta-neutralen Konstrukt zu generieren. Surveyor Capital Surveyor Capital ist eine globale Aktien-, Long / Short-Multi-Manager-Strategie. Surveyor Capital-Portfolio-Manager verwenden einen fundamentalen Bottom-up-Forschungsprozess, primäre Due Diligence und intensive Modellierung, um Portfolios zu konstruieren, die sich auf die Alpha-Generierung konzentrieren und gleichzeitig beta-neutral bleiben. Die Surveyor Capital-Plattform bietet Portfolio-Managern mit Handelsinfrastruktur, engagiertem Kapital, Risiko - und Investitionsrahmen und Unterstützung bei der Einstellung von Investmentanalysten und dem Aufbau eines effektiven Teams. Investment-Portfolios über Equities und Surveyor Capital sind in sieben Branchensektoren organisiert: Kommunikation, Medien und Unterhaltung Consumer Energy Financials Healthcare Industrie und Technologie. Commodities Commodities umfasst Citadels-Aktivitäten auf dem nordamerikanischen Erdgasmarkt und den europäischen Gas - und Strommärkten sowie seine Aktivitäten auf den Märkten Rohöl, Raffinerieprodukte und Agrarmärkte. Das Commodities-Team kombiniert fundamentale Marktkenntnisse mit quantitativen Analysen, um direktionale und relative Value-Investitionsmöglichkeiten zu identifizieren. Credit investiert in das US-amerikanische und europäische Unternehmensuniversum und konzentriert sich auf die Beziehungen zwischen Unternehmensschulden, Kreditderivaten, Kreditindizes und Aktien. Die Gruppen Kernstrategien umfassen Convertible Bond Arbitrage, Relative Value Credit Trading, Credit Index Arbitrage und Kapitalstruktur Arbitrage. Die Umsetzung dieser Strategien integriert strukturelle, statistische und fundamentale Ansätze für Investitionen in der gesamten Kapitalstruktur. Quantitative Strategien Quantitative Strategies wendet mathematische und statistische Modelle an die Finanzmärkte an und kombiniert rigorose Forschung und fortschrittliche Technologie, um Investitionsmöglichkeiten zu identifizieren und auszuführen. Das Team arbeitet weltweit, indem es systematische Strategien in verschiedenen Assetklassen wie Aktien, Staatsanleihen, festverzinslichen Wertpapieren, Krediten, Rohstoffen und Währungen anwendet. Im Februar 1989 gründete Jeff Feinberg die unabhängige Vertriebsgesellschaft , Citadel Trading Corp., die ein Portfolio von Premium-Wein-Produkte. Das Konzept des Unternehmens ist es, eine starke regionale Vertriebs-und Marketing-Unterstützung für eine kleine Anzahl von Lieferanten. Basierend auf nationalen Strategien, Marktziele sind sowohl mit Lieferanten und Distributor skizziert. Es gibt einen klaren Handlungsplan, um jede Marke auf das Erreichen ihres Marktpotentials zu lenken. Das Geschäft wird aktiv geleitet. Die Philosophie ist es, die Bemühungen innerhalb des Marktes, sowie in den Reihen der Distributor-Management-Teams und ihre Außendienst. Diese bewährte Erfolgsrezeptur, wenn auch nicht ungewöhnlich, ist für andere oft nicht durchführbar, da Citadel ein gut organisiertes, proaktives Unternehmen ist, das als eine Erweiterung seiner Zulieferer positioniert ist. Die Kommunikation ist konstant und offen, um sicherzustellen, dass die Prioritäten immer auf dem richtigen Weg sind. Zitadelle konzentriert ihre Bemühungen auf erstklassige Weinprodukte, importiert und inländisch, über sechzehn Märkte im Nordosten, Neu-England und Mittel-Atlantik. Die Marktpräsenz wird durch die Anstrengungen und Talente von Regionalmanagern, Verwaltungsdirektoren und Officers unterstützt. Die Quote Stuffing Trading Strategy Am 16. Juni 2014 hat Nasdaq eine Disziplinarmaßnahme gegen die Citadel Securities, LLC (CDRG), die ähnlich wie eine von einem gepostet wurde FINRA am 12. Juni 2014 (und wir haben darüber geschrieben). In der Regel sind Austausch-Disziplinarmaßnahmen identisch mit FINRAs außer für Namensänderungen, aber in diesem Fall gab es einen Absatz in der Nasdaq-Aktion fehlen von FINRAs. Und nicht nur irgendein Absatz, sondern die erstaunlichste Enthüllung über Zitat Stuffing bis heute. Lets read through it: Der Absatz besagt, dass Citadel übertriebene Aufträge (Quote Stuffing) als Trading-Strategie 3 separate Zeiten gesendet wurde. Dies war nicht ein Fehler oder menschliche Fehler, es war eine absichtlich programmierte Handelsstrategie Wenn es einen Fehler gab, wäre es von einem menschlichen falsch konfigurieren einen Parameter, so dass die Quote Stuffing-Strategie zu sprengen Aufträge zu Preisen deutlich höher als 200 pro zweite. Platzieren und Abbrechen von 200 Ordnungen pro Sekunde überhöht Dies hängt davon ab, ob sie gleichmäßig über die gesamte Sekunde (1 alle 5 Millisekunden) verteilt sind oder wenn alle 200 in einem 5-Millisekunden-Burst gesendet werden und dann für die restlichen 995 Millisekunden Stillschweigen. Bei einem Burst sind die Auswirkungen auf Netzwerke und Handelssysteme signifikant höher als bei gleichmäßiger Ausbreitung (siehe Latency on Demand und Direct Feed Verlangsamung). Darüber hinaus wird ein Burst gefolgt von ruhigen würde nicht von Exchange-Monitoring-Software auf der Suche nach Verkehr mit einer Sekunde Auflösung oder höher (die meisten Internet-Monitoring-Software schaut auf 5-Minuten-Mittel). Dieses ist nicht theoretisch, sein reales und wir haben viele Beispiele, wie dieses hier dokumentiert. Warum hat Nasdaq die Auswirkungen der Citadels algo herunterzuspielen, und wie weit verbreitet war es zum Beispiel, theres keine Erwähnung von es Strahlen Zitate in Dutzenden von Aktien am Vortag. Oder die 632 anderen hohen Zitat Stuffing Veranstaltungen am selben Tag. Nach der Analyse von Nasdaqs TotalView Daten (ihre direkten Feed) und SIP-Daten, fanden wir ein paar Unstimmigkeiten mit Nasdaqs finden. Zuerst behauptete Nasdaq, dass Citadel diese Aufträge mit einer Rate von 8 bis 9 pro Mikrosekunde nbsp (millionstel Sekunden) platziert. Das ist falsch, sie wahrscheinlich pro Millisekunde (Tausendstel einer Sekunde) gemeint - denken Sie an einen Austausch, der HFT kümmern würde den Unterschied kennen. Die Daten zeigen die Citadel Quote Stuffing algo Platzierung und Stornierung Bestellungen mit einer stetigen Rate von etwa 17 Nachrichten pro Millisekunde, oder die Hälfte dieser Zahl, wenn wir zählen Bestellungen: so 8 bis 9 Bestellungen pro Millisekunde (1 Nachricht, um den Auftrag hinzuzufügen, und 1 Nachricht abzubrechen). Nur ein Auftrag war im Nasdaqs-Orderbuch zu einem beliebigen Zeitpunkt aktiv - es würde einen Auftrag erteilen, ihn dann kündigen, bevor er einen neuen platzierte und den Vorgang wiederholte. Die andere Inkonsequenz ist, dass Nasdaq sagt, dass Citadels Zitat Stuffing Algorithmus lief in PENN zwischen 13: 32: 53.029 und 13: 33: 00.998, aber sowohl direkte Feed-und SIP-Daten zeigt es lief zwischen 13: 32: 48,875 und 13: 33: 04.525. Das ist in der Tabelle unten klar: das Rot ist die TotalView-Aktivität, das Blau ist das SIP (das oben, nicht hinter gestapelt wird). Ermöglicht Zoom auf eine Sekunde Zeit und Blick auf Daten von TotalView (Nasdaqs direkten Feed) und die SIP, wenn Citadels Zitat Stuffing-Strategie in Penn National Gaming Inc. (Symbol PENN) ausgeführt wurde. Jedes Pixel entlang der x-Achse ist 1 Millisekunde (1/1000) der Zeit. Die blaue Linie zeigt die Anzahl der vom SIP gesendeten Anführungszeichen während jeder Millisekunde an. Die rote Zeile zeigt die Anzahl der Auftragsnachrichten, die in TotalView (DF, die direkte Eingabe) in Millisekunden aufgezeichnet wurden. Schließlich zeigt die grüne Linie die Verzögerung zwischen dem SIP und dem TotalView an. Nach Reg NMS, sollte es keine Verzögerungen: aber es gibt viele. Sie sollten wissen, dass die Verzögerung der SIP ist nicht auf PENN beschränkt - alle anderen Bestände Prozess durch das gleiche Netzwerk / Computer wird die gleiche Verzögerung erleben. Was ist der Vorteil einer Vorschubverzögerung Für ein, Latenz Arbitrage verbessert wird, vor allem, wenn die Verzögerung ist vorhersehbar, was es wäre für jemand, der eine Quote Stuffing Trading-Strategie. Die Art der Firma, die am meisten von der Latenzarbitrage profitieren würde, wäre ein Internalisierer - jemand, der auf Einzelhandelsgeschäfte abgestimmt war, die auf dem langsameren SIP basierten, aber dieselben Aktien zum schnelleren Direkteinkauf kaufen und verkaufen konnten, eine Strategie, die während des Jahres sichtbar wurde Nasdaq Blackout kaufen. By the way, Citadels Brot und Butter ist internalizing (Matching) Einzelhandel Stock Trades. Ein weiterer Vorteil ist, dass Futterverzögerungen wegwerfen Smart-Order-Router, und das kann HFTs Fähigkeit, abgestandenen dunklen Pool Bestellungen abholen (viele von denen sind auf dem SIP Preis), sowie ermöglichen es ihnen, sich aus dem Weg eines großen (Siehe dieses Beispiel eines Handels, den wir ausführlich dokumentiert haben). Die folgende Tabelle vergrößert 200 Millisekunden (1/5 Sekunde). Beachten Sie, wie Anführungszeichen aus dem SIP mehrmals zu einem Endstopp kommen, mit einer Dauer von bis zu 16 Millisekunden. Nach dem Stopp sendet das SIP dann einen Burst dieser abgestandenen Anführungszeichen an Abonnenten, die keine Ahnung haben, dass die Zitate alt sind, weil das SIP die Zeitstempel ersetzt, wenn sie gesendet werden (diese Seite hat eine schöne Animation davon, wie das funktioniert) Wie oft zählt Stuffing Trading-Strategien laufen auf dem Markt Die ganze Zeit Viele Sekunden des Börsentages haben mehrere Symbole mit Quote Stuffing Veranstaltungen, aber diese Algos in der Regel Zeug Zitate in Raten von 200 bis 1000 pro Sekunde pro Aktie. Die folgende Tabelle zeigt alle Fälle von hohen Zitat-Spam-Ereignissen (mehr als 6.000 Zitate in 1 Aktie in 1 Sekunde) für alle NMS-Aktien zwischen 2009 und wann die Citadel-Zitat-Stuffing-Strategien ausgesetzt waren (Februar 2014). Die Punkte werden auf die Anzahl der Anführungszeichen in einem Ereignis sekundär sortiert. Die rote Farbe zeigt an, wenn die Anzahl der Anführungszeichen in einer Sekunde 25.000 überschritten hat. Die Ereignisse, die die Zitadelle ausgelöst haben, befinden sich in dem gekennzeichneten Feld. Beachten Sie, dass der Schwellenwert für die Aufnahme in diese Tabelle extrem hoch ist. Eine Rate von 6.000 Bestellungen platziert und storniert pro Sekunde bedeutet, dass jedes Zitat eine Lebensdauer von weniger als 1,6 Millionstel einer Sekunde hat - die Zeitspanne, die es braucht, um etwa 1.500 Fuß zu reisen. Jeder, der weiter als die Hälfte dieser Distanz ist, hat keine Chance, gegen diese Zitate vorzugehen. Grundsätzlich war jeder Punkt, der in dem Diagramm oben gezeigt wurde, ein schweres Anführungsereignis, das zu einer Geldstrafe geführt haben sollte. Es gibt Millionen mehr an niedrigeren Schwellenniveaus, die Systeme, Netze und intelligente Auftragsfräsen leicht beeinflussen. Sie wollen wahrscheinlich wissen, wie oft Regulierungsbehörden verurteilt HFT-Firmen für den Betrieb Quote Stuffing Handelsstrategien Soweit wir wissen: Citadel ist die erste und einzige Firma (bisher), die für die Ausführung einer Quote Stuffing Trading-Strategie bestraft wurde. Etwas zum Nachdenken.